Los bajistas del dólar esperan su momento mientras persiste la fortaleza económica de EE. UU.

NUEVA YORK, 5 jun (Reuters) - Una sólida economía estadounidense está dando un impulso inesperado al dólar, lo que frustra a los inversores bajistas que apuestan por su declive.

El dólar ha subido un 2,5% desde su mínimo reciente frente a una cesta de monedas y se sitúa cerca de su nivel más alto desde marzo.

El repunte naciente ha desafiado las expectativas de que la moneda reanude una caída desde los máximos de varias décadas del año pasado: las apuestas netas de futuros contra el dólar se ubicaron en $ 12,34 mil millones en la semana hasta el 30 de mayo después de tocar un mínimo de dos años a principios de mes, según a los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Los administradores de fondos en la última encuesta de BofA Global Research mencionaron la venta corta del dólar como la tercera operación "más concurrida" del mercado.

El dólar está "en una transición muy desordenada de un mercado alcista a un mercado bajista", dijo Aaron Hurd, gerente senior de cartera de divisas de State Street Global Advisors. "Ese período de transición va a ser bastante frustrante".

Hurd espera que el dólar se mantenga boyante a muy corto plazo, pero que disminuya constantemente durante los próximos años.

Los osos argumentan que el dólar tiene mucho espacio para caer, ya que la moneda se mantiene un 15% por encima de su mínimo posterior a la pandemia y se espera que la Reserva Federal termine pronto con los aumentos de las tasas de interés que han ayudado a respaldar al dólar.

Pero la visión de los bajistas se ha visto obstaculizada por una serie de sólidos datos de EE. UU. que sugieren que la economía se mantiene resistente a pesar del aluvión de aumentos de la Fed destinados a desacelerar el crecimiento y contener la inflación. La mayoría de los inversionistas creen que el dólar probablemente se mantendrá elevado hasta que los datos de EE. UU. se debiliten decididamente, lo que permitirá que la Reserva Federal reduzca las tasas.

La última evidencia de la fortaleza de la economía llegó el viernes, cuando EE. UU. reportó ganancias de empleo mayores a las esperadas para mayo. Otros puntos de datos recientes, incluido el gasto de los consumidores y las ventas de casas nuevas, también han pesado en contra de la opinión de que la Fed reducirá las tasas en el corto plazo.

El viernes, los operadores apostaban a que la tasa de los fondos federales, que actualmente se encuentra entre el 5 % y el 5,25 %, terminaría 2023 en 4,988 %, en comparación con las expectativas de principios de mayo de terminar el año en 4,188 %. Las tasas más altas tienden a impulsar el atractivo del dólar.

"La fortaleza del dólar está totalmente relacionada con el hecho de que los datos de Estados Unidos son bastante buenos", dijo Alvise Marino, estratega de Credit Suisse.

Los estrategas de Credit Suisse apostaron recientemente a que el dólar ganaría frente al euro, según una nota. El dólar subió un 3% frente al euro en mayo.

Un dólar más fuerte puede ser un obstáculo para los activos de riesgo, ya que ayuda a endurecer las condiciones crediticias y pesa sobre las ganancias de los exportadores y multinacionales estadounidenses.

Otro factor potencialmente complicado para los bajistas del dólar es una avalancha de emisiones de bonos del gobierno de EE. UU. que se espera para el resto del año, y se espera que el Tesoro de EE. UU. comience a llenar sus arcas ahora que se ha elevado el límite de deuda.

Una opinión sostiene que una cantidad tan grande de bonos del Tesoro agotará la liquidez del mercado, lo que podría crear una demanda de dólares, dijo Bipan Rai, jefe de estrategia de divisas para América del Norte en CIBC.

Aún así, muchos creen que es solo cuestión de tiempo hasta que el dólar reanude una tendencia bajista que lo vio perder hasta un 11,5% desde sus máximos de septiembre.

UBS Global Wealth Management clasifica al dólar como su moneda "menos preferida", y dice que es probable que la Fed reduzca las tasas a fines de este año o principios de 2024, reduciendo su ventaja de rendimiento sobre el euro y otras monedas.

Funcionarios de la Reserva Federal indicaron la semana pasada que es probable que el banco central se salte un aumento de la tasa de interés en su próxima reunión, el 13 y 14 de junio, dejando la puerta abierta a un futuro aumento en los costos de los préstamos. En Europa, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, dijo que era necesario un mayor endurecimiento de la política, una tendencia que socavaría la ventaja de rendimiento del dólar.

"Una vez que la Fed deje de subir, el mercado se centrará más en el momento del primer recorte de tasas y es probable que socave el dólar", dijo Brian Rose, economista senior de UBS Global Wealth Management.

Rai, de CIBC, cree que la fortaleza persistente del dólar dará paso a la debilidad a medida que se haga más claro a finales de este año que la Fed evitará nuevas subidas de tipos mientras que el BCE puede tener más trabajo por hacer.

"Desde un punto de vista macro, sigo creyendo que el dólar necesita declinar", dijo. "Pero esa historia podría tener que esperar hasta la segunda mitad de este año".

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